Kinh tế Việt Nam kết thúc năm 2012 mang các chỉ tiêu được kiểm soát khá phải chăng như lạm phát dưới 2 con số, tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối nâng cao. Đi kèm là hệ thống giải pháp giải quyết cach choi chung khoan hàng tồn kho bất động sản đã được Chính phủ ban hành, đề án nhà hàng mua bán nợ xấu hệ thống ngân hàng đang xin ý kiến Bộ Chính trị… chính điều này đã làm cho niềm tin của giới đầu tư chứng khoán phấn chấn. Liệu rằng, thị trường chứng khoán tiếp tục kỳ vọng về điều này trong thời gian tới?
1 trong những giải pháp tháo gỡ cạnh tranh thị trường bất động sản Chính phủ vừa đưa ra là dành 20.000-40.000 tỷ đồng thông qua tái cấp vốn sở hữu lãi suất tuyệt vời cho đối tượng sắm nhà ở xã hội. Chính sách này là một hướng thấp cho cả các bạn và chủ đầu tư. Tuy nhiên, trung gian của quá trình này chính là hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM). Theo ấy, những NHTM nhân danh cho vay nhà ở xã hội thực hiện vay vốn lãi suất tốt từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Vậy liệu trong khi việc tiêu dùng nguồn vốn này có thể phục vụ những mục đích khác?
Đầu tháng 10/2012, NHNN đã ban hành dự thảo “Thông tư quy định hoạt động ủy thác, nhận ủy thác của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài”. Theo đó, không cho các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoại trừ ủy thác đầu tư vốn để cho vay, đầu tư chứng khoán, vàng và ngoại tệ, chỉ được ủy thác cho mục đích đầu tư trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp.
ví như dự thảo này được ban hành, các NHTM ko thể tiếp tục bơm vốn vào thị trường và nền kinh tế dưới hình thức này, mà còn buộc phải thu hồi các khoản ủy thác đầu tư trước đây. Đây chính là 1 đòn giáng mạnh cho thị trường chứng khoán không kém cạnh những văn bản trước đây như Chỉ thị 03, Thông tư 13… bởi vậy, chính sách tái cấp vốn được thực hiện trên những hợp đồng cho vay tậu nhà ở xã hội đang chờ sự phối hợp giữa NHNN và Bộ Xây dựng. Nghĩa là việc bơm tiền chưa được thực thi và các cạnh tranh cũng chưa được giải quyết.
Trong khi đấy, năm 2012, đứng trước các khó khăn của con cá tra, Chính phủ đã với gói hỗ trợ bơm tiền lãi suất phải chăng lên đến 38.000 tỷ đồng được thực hiện thông qua NHNN. Tuy nhiên, thực hư của lượng tín dụng mo tai khoan chung khoan này như thế nào hiện chưa sở hữu kết luận, lúc đại diện Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu thủy sản (VASEP) cho rằng con số này không hiện thực, bắt buộc kiểm tra lại. Bởi giả dụ có được bơm ra số tiền trên, đối tượng thụ hưởng sẽ không được hưởng lợi, con cá tra sẽ tiếp tục điêu đứng.
Song song với giải pháp trên, Chính phủ dự kiến bơm tiếp 100.000-150.000 tỷ đồng để giải quyết nợ xấu, thông qua hệ thống NHTM dùng tiền này mua lại các công cụ nợ từ siêu thị Quản lý tài sản Việt Nam (VAMC) dự kiến được thành lập; hoặc với thể bơm tiền cho hệ thống NHTM thông qua việc tái chiết khấu các chứng từ có giá (các khoản trái phiếu do VAMC phát hành) để cấn trừ khoản nợ mà các NHTM bán cho VAMC.
Dù là hình thức nào, nhưng đề án của doanh nghiệp này chưa được triển khai do còn chờ ý kiến của Bộ Chính trị. Nghĩa là việc bơm tiền vào hệ thống NHTM chưa thể thực thi. Điểm đáng nhắc là việc bơm tiền chiết khấu những chứng từ sở hữu giá vẫn đang được thực hiện 1 phương pháp thầm lặng từ NHNN mà không buộc phải tuyên bố. Vậy việc bơm tiền có phải là một nhân tố tạo ra sự hưng phấn, lạc quan cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán khi cả năm 2012 thị trường ở trong xu hướng giảm điểm?
Theo như 2 vấn đề chúng tôi nêu trên, việc bơm tiền chưa được thực hiện, thậm chí tính hiệu quả của quá trình này vẫn còn là dấu hỏi to. bởi thế, điều tạo buộc phải sự hưng phấn của nhà đầu tư những ngày cuối năm 2012 và đầu năm 2013 chính là hoạt động của thông tin. Và ở đây là hiệu ứng thông tin về chính sách bơm tiền lúc được dự kiến công bố.
Mong chờ VAMC
Tuần qua, nhà đầu tư tiếp tục lạc quan với chính sách xử lý nợ xấu bằng việc thành lập VAMC. Theo đó Chính phủ sẽ xem xét ban hành Nghị quyết về tổ chức hoạt động của VAMC để xử lý nợ xấu trong tháng 1/2013, sau lúc Bộ Chính trị cho ý kiến. Đứng trước kỳ vọng này, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục tăng giá bất chấp bí quyết thức hoạt động và hiệu quả của chính sách này. giả dụ việc thực hiện chính sách này là khả thi, sẽ giúp hệ thống NHTM xử lý được các tài sản xấu trên bảng cân đối kế toán.
Tuy nhiên, việc xử lý những tài sản xấu, mà cụ thể là tín dụng của hệ thống NHTM được thực hiện bằng rộng rãi cách chứ không chỉ riêng giải pháp VAMC. Phân tích sâu hơn, sẽ thấy hệ thống NHTM nước ta đang đối mặt với sự suy kiệt bảng cân đối kế toán do tình trạng nợ xấu không được phản ánh một bí quyết hầu hết. Tình trạng này càng được báo động lúc nợ xấu toàn hệ thống gia tăng nhưng lợi nhuận của hệ thống NHTM càng lớn.
Điều này cho thấy, hệ thống NHTM đang không phản ánh các tổn thất thực sự vào kết quả buôn bán để tạo ra bức tranh lợi nhuận cao, nhằm giúp các cổ đông thoái vốn thông qua chính sách cổ tức. Thật không công bằng khi những người chủ của hệ thống đang được thụ hưởng tiện lợi, NHNN lại xây dựng thương hiệu công ty sắm bán nợ xấu quốc gia.
Chính vì điều này, thời gian qua mang phổ biến ý kiến cho rằng NHNN buộc phải bắt buộc những NHTM tự xử lý nợ xấu. Trong hội nghị triển khai nhiệm vụ hệ thống ngân hàng 2013, Thủ tướng Chính phủ đã chuyển tải thông điệp “các ngân hàng bắt buộc sử dụng khoản tiền trích lập dự phòng rủi ro hoặc bán tài sản thế chấp để xử lý”. Trước đấy ngày 27/11, Thống đốc NHNN Việt Nam ban hành Văn bản 7789 về việc trích lập dự phòng và tiêu dùng dự phòng để xử lý rủi ro. Theo ấy, bắt buộc chủ tịch HĐQT, HĐTV, tổng giám đốc các ngân hàng rà soát lại khả năng phát mại, giá trị của tài sản bảo đảm.
Qua đấy, các ngân hàng sớm xác định tối ưu giá trị và tỷ lệ khấu trừ của tài sản bảo đảm, trích lập tối đa dự phòng rủi ro. Theo NHNN, biện pháp này nhằm tạo nguồn để xử lý nợ xấu bằng dự phòng rủi ro ngay trong năm 2012. Tuy nhiên, hệ thống NHTM vẫn sở hữu 1 kết quả kinh doanh khả quan và 1 mức nợ xấu rẻ theo bí quyết nhìn của chính các NHTM. giả dụ điều này là hiện thực, liệu mang cần thiết có một VAMC, lúc chỉ đạo của NHNN trong việc tự xử lý nợ xấu không được thực hiện, hay chăng NHNN cần mạnh tay trong việc thực hiện chỉ đạo này trước lúc bàn chuyện VAMC?
Giải pháp cho thị trường chứng khoán chỉ mới là kiến nghị
không đứng ko kể cuộc, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cũng tổ chức hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2013. Theo đấy, nhiều giải pháp được đưa ra và thực thi.
đó là việc nới tỷ lệ margin lên 50/50 áp dụng từ 1/2/2013 và thực hiện mở rộng biên độ giao dịch trên 2 sàn từ 15/1, đã được Chủ tịch UBCKNN công bố. Đây là giải pháp nhằm kích thích tính đầu cơ trên thị trường diễn ra giữa các nhà đầu tư chứ ko phải là giải pháp giúp cho chính công ty với cổ phiếu được nhà đầu tư chọn bán cải thiện tình hình hoạt động.
Tính từ 15/3/2012 đến hết năm, NHNN đã phát hành khoảng 180.000 tỷ đồng và đã có 120.000 tỷ đồng tín phiếu được đáo hạn, hiện còn trên 57.000 tỷ đồng chưa đáo hạn. Cũng trong năm 2012, NHNN đã bơm ra trên 300.000 tỷ đồng để tìm vào ngoại tệ nhằm tăng dự trữ ngoại tệ lên khoảng 24 tỷ USD… ấy là 1 số minh chứng của việc điều tiết tiền từ NHNN. Giải pháp này đi vào hiện thực sẽ góp phần gia tăng tính đầu cơ, bất ổn của thị trường càng gia tăng.
những giải pháp còn lại chỉ là các kiến nghị của cơ quan này lên cơ quan cấp cao hơn: không đưa chứng khoán vào nhóm phi chế tạo. Đứng ở góc độ giao dịch trên thị trường, việc cho vay đầu tư kinh doanh chứng khoán là đề nghị chính đáng và hiện nay phổ biến ngân hàng tiến hành cấp tín dụng trong đầu tư chứng khoán thông qua các công ty chứng khoán. Mức tín dụng cấp cho hoạt động này hơi to, nếu nhìn trên báo cáo tài chính của những công ty chứng khoán niêm yết.
mẫu khó của kiến nghị này nằm ở chỗ giả dụ đưa ra khỏi đối tượng phi chế tạo, các NHTM sẽ đẩy mạnh hoạt động cho vay cầm cố cổ phiếu trên những cổ phiếu không được niêm yết. Rủi ro sẽ thuộc về hệ thống ngân hàng.
Nguồn tín dụng ngân hàng trường hợp dành cho những hoạt động cho vay đầu cơ, thao túng các tài sản với tính đầu cơ, sẽ đẩy mẫu vốn bị chảy lệch khỏi nền kinh tế. bởi vậy, chính sách này khó kỳ vọng sớm được thực hiện.
ngoại trừ ấy, room của nhà đầu tư nước ko kể được điều chỉnh vượt 49% nắm giữ cổ phần không sở hữu quyền biểu quyết ở 1 số ngành nghề buôn bán. loại khó của giải pháp này nằm ở cổ phần ko có quyền biểu quyết. rẻ mẫu cổ phần này chỉ được phát hành riêng lẻ cho các đối tác chiến lược nước ngoài, bởi bản thân những cổ phiếu giao dịch trên thị trường đều với quyền biểu quyết.
ví như điều này được thực hiện, việc tranh tìm bán cổ phiếu của các công ty nàuy giữa nhà đầu tư nước ngoài và trong nước có diễn ra không? cứng cáp là ko. Trong Nghị quyết 01/NĐ-CP mang đề nghị những NHTM thoái dần vốn ra khỏi ngành, lĩnh vực phi tài chính hoặc lĩnh vực đầu tư đa dạng rủi ro là điều kiện và là cơ hội cho hoạt động thoái vốn.
Trong lúc đấy, hoạt động ủy thác đầu tư của hệ thống NHTM ngày nay hơi to. Hoạt động này được thực hiện gián tiếp nhằm mục đích đầu tư nắm giữ cổ phần lẫn nhau, hoặc đầu tư marketing chứng khoán, cấp tín dụng cho những hoạt động bị ngừng tín dụng theo Luật những tổ chức tín dụng. Hoạt động ủy thác đầu tư này đã khiến méo mó hoạt động của hệ thống ngân hàng và thị trường tài chính.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét