ETF có mặt trên thị trường sẽ nổ ra cuộc khó khăn khốc liệt giữa các quỹ này với nhau".

Chiều 12/10, Hội thảo về sản phẩm ETF do Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM tổ chức lôi kéo hàng chục doanh nghiệp chứng khoán và quỹ đầu tư tham gia đóng góp ý kiến. khi được giới thiệu cơ chế vận hành của sản phẩm mới này, dù còn băn khoăn về khung pháp lý nhưng phổ biến chuyên gia cho rằng thị trường cổ phần sẽ có cơ hội cải thiện thanh khoản lúc quỹ ETF ra đời.

Vụ trưởng Vụ Quản lý những siêu thị quản lý quỹ và đầu tư chứng khoán - Ủy ban cổ phần Nhà nước, Nguyễn Thành Long giải thích ưu thế của sản phẩm mới này là minh bạch, dễ tiếp cận, giao dịch linh hoạt và giá thành thấp.

Quỹ hoán đổi danh mục ETF (Echange - Traded Fund) ở Việt Nam trước mắt chỉ bao gồm phần lớn các mã cổ phần với trong rổ chỉ số trên thị trường. Đơn vị giao dịch được tính theo lô, dự kiến mỗi lô ETF = 10.000-1.000.000 đơn vị quỹ. Danh mục đầu tư của ETF được công bố hàng ngày. Giá trị tài sản ròng tham chiếu (iNAV) được cập nhật 15 giây 1 lần để cô đông làm cho căn cứ ra quyết định. ETF quản lý theo bộ chỉ số có sẵn buộc phải tầm giá phát hành, sản xuất, giao dịch… đều rẻ. bên cạnh ra, sản phẩm ETF còn tạo điều kiện lôi kéo cái vốn ngoại vì không dừng tỷ lệ có của cô đông nước ko kể.

mang 5 mẫu tổ chức chính tham gia vận hành ETF. đầu tiên là siêu thị quản lý quỹ, giữ vai trò thiết lập danh mục mô phỏng chỉ số, thay mặt quỹ phát hành và tậu lại ETF khi quý khách với nhu cầu. Kế tới là siêu thị cổ phiếu, đóng vai trò là thành viên lập quỹ (gọi tắt là AP - Authorized Participant).

các AP cần có danh mục cổ phần ưa thích với danh mục mô phỏng quỹ ETF mà doanh nghiệp quản lý quỹ xây dựng, từ đây những bên sẽ hoán đổi danh mục cơ cấu để lấy các lô chứng chỉ ETF. lúc mang những lô này, siêu thị chứng khoán sẽ tham gia giao dịch trên thị trường thứ cấp như một sản phẩm chứng khoán thông thường.

Ba tổ chức còn lại cộng vận hành ETF là ngân hàng giám sát, Trung tâm Lưu ký và Sở Giao dịch cổ phần. Đây là những cơ quan thực hiện lưu ký, thanh toán, niêm yết, hoán đổi, phát hành, tiêu hủy, vay và cho vay...

Giao dịch ETF hoạt động trên cơ sở hàng đổi hàng, tức là thành viên lập quỹ sẽ sử dụng danh mục cơ cấu để sắm chứng chỉ quỹ. đặc biệt, trong công đoạn giao dịch AP được phép vay danh mục cơ cấu để bán. Tuy nhiên, các giao dịch chỉ tính đơn vị là chứng chỉ quỹ ETF chứ không bán trực tiếp cổ phiếu đã vay, bởi vậy không khiến giảm giá cổ phiếu trên thị trường. "Quá trình này chỉ góp phần đưa giá của ETF về sắp với giá chứng khoán", ông Long giải thích.

Phó tổng giám đốc nhà hàng cổ phiếu cổ phần TP HCM, Trịnh Hoài Giang đánh giá: "Đây là sản phẩm sáng tạo, 1 hình thức đầu tư mới giúp nâng cao thanh khoản cho thị trường. Hấp dẫn hay không vẫn chưa biết nhưng dân đầu cơ, các nhà hàng cổ phiếu được lợi vì mang thêm 1 kênh để lựa chọn".

Ông Giang phân tích, trong công đoạn đầu tư, nhu cầu tiêu dùng đòn bẩy tài chính luôn hiện hữu. vì vậy, để bắt đầu tạo dựng thị trường phải các chỉ số đáng tin cậy và phổ biến. Thuế áp dụng trên những chứng chỉ ETF và cổ phần đơn lẻ như nhau. phải cho phép nhà đầu tư sắm bán hai chiều và được vay mượn cach choi chung khoan chứng khoán. "Nhà đầu tư cá nhân cũng buộc phải được đào tạo thêm về sản phẩm ETF", ông đề xuất.

Giám đốc khối lớn mạnh các bạn tổ chức mở tài khoản chứng khoán công ty chứng khoán Sài Gòn, Phạm Ngọc Bích nhận định: "SSI mang phổ biến người mua là công ty quản lý quỹ và các quỹ đầu tư, trong ấy mang một số đơn vị đang xin giấy phép để lập quỹ mở. 

Theo ông Bích, 1 trong những hành lang pháp lý buộc phải xem xét thận trọng khi triển khai ETF là cơ chế bán khống (cho vay cổ phần để giao dịch). phải quy định rõ những giới hạn: cho vay và bán khống trong bao lâu. "ETF sẽ có tác động như thế nào còn tùy thuộc vào nhu cầu từng thời điểm và diễn biến của thị trường", ông Bích nhận xét.

Giám đốc Nghiệp vụ đầu tư Quỹ đầu tư Dragon Capital, Lê Yến Quỳnh cho rằng kế hoạch và lộ trình chuẩn bị pháp lý triển khai ETF sẽ mở ra đa dạng cơ hội vững mạnh mô hình quỹ mở tại Việt Nam.

Theo bà Quỳnh, những AP được quyền vay để bán khống, người đứng ra cho vay bang gia chung khoan bắt buộc là các quỹ đầu tư to song thị trường Việt Nam lại thiếu các thành viên này. bởi thế, cơ quan quản lý phải tạo điều kiện để các cô đông được tham gia vào việc cho vay cổ phiếu. bên cạnh ra, hành lang pháp lý ETF cũng buộc phải mở rộng hình thức góp vốn, cho phép những cô đông được lựa mua thêm kênh huy động vốn bằng tiền mặt thay vì chỉ gói gọn trong danh mục đã cơ cấu.

Đại diện Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam khẳng định, tuy ETF mở hẳn việc bán khống cổ phiếu nhưng tất cả những hoạt động vay và cho vay chứng khoán trong công đoạn giao dịch đều được kiểm soát chặt. 1 trong những công cụ điều tiết và giảm thiểu hành vi này là đưa ra mức lãi suất rất cao.

Chủ tịch HĐQT Sở Giao dịch cổ phiếu TP HCM, Trần Đắc Sinh cho hay, việc lấy ý kiến cho sản phẩm mới ETF đang ở khâu chuẩn bị kiến thức và cơ sở hạ tầng công nghệ. Ngay lúc cơ quan quản lý bật đèn xanh cho thực hiện quỹ này thì thị trường sẽ với ngay một sản phẩm hữu dụng.

"Để hiểu và đón nhận ETF như một công cụ hữu hiệu là cả giai đoạn dài. Dự thảo về sản phẩm mới này nên được nhìn nhận dưới đa dạng khía cạnh khác nhau. vì thế tôi vô cùng mong những thành viên của thị trường tích cực đóng góp ý kiến", ông nhắc.